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指标 2026年上半年 2025年上半年 同比变动 营业收入10.22亿元9.99亿元+2.21%归母净利润1,116.19万元1,570.04万元-28.91%扣非归母净利润1,215.85万元1,309.26万元-7.13%经营活动现金流净额-4,405.21万元-7,113.06万元改善38.07%加权平均ROE0.71%0.91%-0.20个百分点总资产（期末）28.40亿元31.93亿元-12.87%
利润下滑的直接原因可从利润表结构读出：营业成本同比增长4.95%，快于收入增速2.21%；管理费用7,332.13万元，同比上升17.41%；财务费用972.95万元，同比大增12,721.44%，管理层明确归因于本期汇兑损失增加。所得税费用为-2,166.74万元，同比下降459.17%，管理层说明系递延所得税费用减少所致，这一税项因素对当期净利润形成支撑。值得注意的是，本期非经常性损益合计-996,569.74元为负值，其中非流动性资产处置损失1,818,993.83元，扣非净利润高于归母净利润即由此而来。
业务板块 2026H1收入 占比 同比 2026H1毛利率 毛利率变动 2025全年收入 2025全年毛利率 塑料包装5.67亿元55.50%-11.05%18.14%+0.73个百分点12.70亿元18.76%军工电子8,468.97万元8.29%+90.18%28.71%-9.89个百分点2.06亿元29.32%电子元器件（薄膜电容）3.05亿元29.85%+21.11%0.32%-7.77个百分点5.32亿元-3.38%其他6,497.86万元6.36%-1.22%3.02%+0.62个百分点1.49亿元8.75%
2025年报中的2026年计划 2026年上半年实际进展 评估 宁波新容为驱动收入与盈利的关键引擎，推进扩建升级项目三期厂房建设扩建项目延期至2028年2月，截至期末投资进度71.52%；在建工程增至7,856.19万元计划后移两年完善以中电华瑞为核心的军工电子产业链纵深布局收入+90.18%；但研发中心建设项目终止收入兑现、研发载体收缩持续对塑料包装板块实施战略性调整、资产动态优化退出重庆富易达、转让河南富易达、两家子公司被动丧失控制权落地执行强化应收账款回款管理与现金流安全管控经营现金流同比改善38.07%；应收账款从期初10.45亿元降至7.96亿元兑现明显深化泰国基地资源整合与产能建设境外收入同比-10.09%未见增量证据
资产负债表的变动印证了"现金流优先"的执行逻辑：短期借款从期初3.92亿元降至2.20亿元，长期借款从1.40亿元降至8,620万元，筹资活动现金流净额-1.16亿元，主要系银行借款净流入减少及退还富易达股权变动保证金所致；使用权资产从8,350.82万元降至1,405.60万元，系处置相关子公司后租赁资产出表。总资产28.40亿元较上年末下降12.87%，是主动收缩的直接结果。
需要留意的矛盾点在于：2025年年报将宁波新容定位为"未来收入规模与盈利水平稳步提升的关键引擎"，并规划产能于2026年2月达产，但2026年1月即决议延期至2028年2月，理由是"宏观环境、行业供应链波动等客观因素"；同期中电华瑞研发中心项目因"受客户需求、研发成本及公司业务发展规划影响"终止。在薄膜电容收入仍保持21.11%增长、军电收入翻倍的背景下，两大募投项目同日被延期或终止，指向管理层对产能扩张节奏趋于审慎。
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