央行宣布LPR5年期下调至4.45% 商业银行净息差随之继续收窄

2022-05-23 09:07:53

5月20日央行宣布,贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.7%,维持前值不变;5年期以上LPR为4.45%,较上月的4.6%下调15BP。

由于5年期以上LPR利率与个人住房贷款利率挂钩,下调15个基点后,存量房贷用户按利率LPR减去20个基点计算,百万贷款月供将减少207元。

这207元是谁的钱?简单讲就是商业银行的利润,在存款成本不变的情况下,商业银行可以通过贷款成倍的创造货币,用利差来获取收益,这就是目前我国商业银行利润增速仍然能够保持两位数的原因。

LPR的下调最受冲击的是商业银行,当然政府的降息政策可以刺激消费和房地产投资,从而扩大商业银行的业务,弥补银行的利润,但是息差收窄是肯定的。

上次LPR“降息”是在今年1月,1年期LPR下调10个基点,5年期以上LPR下调5个基点。所以今年已经两度降低LPR,这将导致今年的商业银行息差大幅收窄。

其实,就去年的情况而言,即使监管机构为了调整商业银行降低实体企业的融资成本,降低商业银行负债,大力度降低存款利率,但是商业银行的息差仍然是收窄的。

根据央行近期披露的数据,2022年3月,新发生定期存款加权平均利率为2.37%,同比下降0.08个百分点,较存款利率自律上限优化前的2021年5月下降0.12个百分点。其中,中长期定期存款利率降幅更大,2年、3年和5年期定期存款利率较2021年5月分别下降0.18个、0.43个和0.45个百分点。

存款利率下降的主要原因是,央行于去年6月份银行指导利率自律机制优化存款利率自律上限形成方式,由存款基准利率乘以一定倍数形成,改为加上一定基点确定。

这项政策的实际效果是,整体上降低了商业银行的负债成本,尤其是中长期存款利率跌幅较大,而商业银行负债成本中中长期成本占大头,这大大降低了银行存款利率。

但是即使如此,去年不论是国有大行还是股份制银行的息差都是收窄的。建设银行净息差也同比减少了6个基点,为2.13%;农业银行净息差为2.12%,较上年同期下降8个基点;工商银行净息差为2.11%,同比减少4个基点;中国银行净息差下降10个基点,达1.75%。股份制银行中,平安银行净息差2.79%,同比下降9个基点;招商银行净息差2.48%,同比下降了1个基点;民生银行净息差1.91%,较上年同期下降23个基点;兴业银行净息差2.29%,同比下降了7个基点。

去年存款利率下浮那么多,去年只是在年末1年期的LPR下调了5个基点,对于商业银行的净息差影响甚微,为什么净息差还会收窄呢?

银行的表态是为实体经济减费让利,笔者认为主要还是经济下行,需求下降,尤其是房地产的贷款需求下降,商业银行主动下调了贷款利率,这种情况未来还会继续。

当然,存款利率也还会下行,因为今年4月,人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制,自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和1年期 LPR为代表的贷款市场利率,调整存款利率水平。这一机制的建立,可促进银行存款利率跟踪市场利率变化。

这个政策出台后,工农中建交邮储等国有银行和大部分股份制银行均已于4月下旬下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率,部分地方法人机构也相应作出下调。根据最新调研数据,4月最后一周(4月25日-5月1日),全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%,较前一周下降10个基点。

尽管如此,笔者认为存款利率下调的空间已经有限,如果参照10年期国债利率来给银行存款利率定价,目前看,中美的十年国债利率已经倒挂,美国加息才刚刚起步,未来利率还会继续上涨,这可能引发中国十年期国债利率上行,这就大大制约了存款利率下行的空间。

所以,未来商业银行净息差收窄是大趋势。

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